04.06.2026 09:30
🏦 Ренессанс: байбэк вместо дивидендов «Ренессанс Страхование» решил не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год. Сов
🏦 Ренессанс: байбэк вместо дивидендов
«Ренессанс Страхование» решил не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год. Совет директоров рекомендовал отказаться от выплаты 5,9 рубля на акцию, или около 3,3 млрд руб.
На первый взгляд, для инвестора это негатив. Дивиденды – это понятный кэш здесь и сейчас. Особенно на российском рынке, где многие покупают акции именно ради выплат.
Но в этой истории важнее не сама отмена дивиденда, а то, что компания предлагает взамен.
«Ренессанс» запускает buyback объёмом до 5 млрд руб. на ближайшие 12 месяцев. Выкупленные акции планируется погасить. Объём погашения может составить до 10% уставного капитала. То есть компания фактически говорит рынку: наши акции стоят слишком дёшево, поэтому сейчас выгоднее не раздавать деньги дивидендом, а выкупать собственный бизнес с дисконтом.
Это редкая логика для российского рынка. Обычно компании либо платят дивиденды почти автоматически, либо отменяют выплаты без внятной альтернативы. В первом случае инвестор получает приятный кэш, но компания может упускать возможность создать больше стоимости. Во втором – рынок просто получает разочарование.
У «Ренессанса» другой вариант. Если акция действительно недооценена, buyback с последующим погашением может быть сильнее дивиденда. Дивиденд – это разовая выплата. Инвестор получил деньги, заплатил налог, история закончилась.
Погашение акций работает иначе. Количество бумаг в обращении сокращается, доля каждого оставшегося акционера в бизнесе растёт, прибыль на акцию увеличивается, а будущие дивиденды на одну акцию потенциально становятся выше.
По оценке компании, эффект от байбэка более чем в два раза превышает потенциальную доходность финального дивиденда. Если менеджмент действительно считает капитализацию заниженной, то выкуп собственных акций выглядит логичным способом вернуть капитал акционерам.
Было бы неплохо, если бы больше российских компаний начали так думать.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Ренессанс Страхование» решил не выплачивать финальные дивиденды за 2025 год. Совет директоров рекомендовал отказаться от выплаты 5,9 рубля на акцию, или около 3,3 млрд руб.
На первый взгляд, для инвестора это негатив. Дивиденды – это понятный кэш здесь и сейчас. Особенно на российском рынке, где многие покупают акции именно ради выплат.
Но в этой истории важнее не сама отмена дивиденда, а то, что компания предлагает взамен.
«Ренессанс» запускает buyback объёмом до 5 млрд руб. на ближайшие 12 месяцев. Выкупленные акции планируется погасить. Объём погашения может составить до 10% уставного капитала. То есть компания фактически говорит рынку: наши акции стоят слишком дёшево, поэтому сейчас выгоднее не раздавать деньги дивидендом, а выкупать собственный бизнес с дисконтом.
Это редкая логика для российского рынка. Обычно компании либо платят дивиденды почти автоматически, либо отменяют выплаты без внятной альтернативы. В первом случае инвестор получает приятный кэш, но компания может упускать возможность создать больше стоимости. Во втором – рынок просто получает разочарование.
У «Ренессанса» другой вариант. Если акция действительно недооценена, buyback с последующим погашением может быть сильнее дивиденда. Дивиденд – это разовая выплата. Инвестор получил деньги, заплатил налог, история закончилась.
Погашение акций работает иначе. Количество бумаг в обращении сокращается, доля каждого оставшегося акционера в бизнесе растёт, прибыль на акцию увеличивается, а будущие дивиденды на одну акцию потенциально становятся выше.
По оценке компании, эффект от байбэка более чем в два раза превышает потенциальную доходность финального дивиденда. Если менеджмент действительно считает капитализацию заниженной, то выкуп собственных акций выглядит логичным способом вернуть капитал акционерам.
Было бы неплохо, если бы больше российских компаний начали так думать.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией