20.06.2026 11:00
✈️ Аэрофлот на Smart-Lab: рост перевозок есть, но главный вопрос – издержки ▪️ Российский рынок авиаперевозок остаётся
✈️ Аэрофлот на Smart-Lab: рост перевозок есть, но главный вопрос – издержки
▪️ Российский рынок авиаперевозок остаётся недонасыщенным. Его объём превышает 130 млн пассажиров в год, а долгосрочный рост компания по-прежнему связывает с увеличением мобильности населения.
▪️ Главный драйвер сейчас – международные перевозки. Быстрее всего растут китайские направления. Пассажирооборот увеличивается быстрее пассажиропотока, поскольку компания перераспределяет мощности на более дальние и доходные международные маршруты. Среднее плечо полёта уже примерно на 600 км выше уровня 2021 года.
▪️ Флот остаётся главным ограничением для роста. В эксплуатации находится 252 самолёта, а масштабных новых поставок пока нет. Компания продолжает рассчитывать на поступление российских воздушных судов.
▪️ Выручка продолжает расти. В I квартале она превысила 200 млрд рублей, несмотря на традиционно слабую сезонность начала года.
▪️ Главное давление идёт со стороны расходов. Менеджмент выделяет две ключевые статьи риска: стоимость авиакеросина и техническое обслуживание парка. Дополнительно растут расходы на персонал из-за повышения зарплат пилотам и техническим специалистам.
▪️ Дивиденды сохраняются. За 2024 год рекомендованы выплаты в размере 5,29 рубля на акцию, общий объём дивидендов составит около 21 млрд рублей.
Дополнительно компания продолжает работу по снятию лизинговых ограничений на международные полёты и повышает эффективность использования флота.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
▪️ Российский рынок авиаперевозок остаётся недонасыщенным. Его объём превышает 130 млн пассажиров в год, а долгосрочный рост компания по-прежнему связывает с увеличением мобильности населения.
▪️ Главный драйвер сейчас – международные перевозки. Быстрее всего растут китайские направления. Пассажирооборот увеличивается быстрее пассажиропотока, поскольку компания перераспределяет мощности на более дальние и доходные международные маршруты. Среднее плечо полёта уже примерно на 600 км выше уровня 2021 года.
▪️ Флот остаётся главным ограничением для роста. В эксплуатации находится 252 самолёта, а масштабных новых поставок пока нет. Компания продолжает рассчитывать на поступление российских воздушных судов.
▪️ Выручка продолжает расти. В I квартале она превысила 200 млрд рублей, несмотря на традиционно слабую сезонность начала года.
▪️ Главное давление идёт со стороны расходов. Менеджмент выделяет две ключевые статьи риска: стоимость авиакеросина и техническое обслуживание парка. Дополнительно растут расходы на персонал из-за повышения зарплат пилотам и техническим специалистам.
▪️ Дивиденды сохраняются. За 2024 год рекомендованы выплаты в размере 5,29 рубля на акцию, общий объём дивидендов составит около 21 млрд рублей.
Дополнительно компания продолжает работу по снятию лизинговых ограничений на международные полёты и повышает эффективность использования флота.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией