22.06.2026 13:25
Удивительная ситуация в ОФЗ 26248.
Удивительная ситуация в ОФЗ 26248. Текущая купонная доходность по бумаге составляет 14,46%. Это значительно выше, чем даже ставка Rusfar (14,08%), не говоря уже о банковских вкладах (около 13%). Разочарование рынка достигает предела.
После заседания ЦБ рынок ОФЗ снова пошёл вниз. Ставку снизили на 25 б.п. до 14,25%, но пресс-конференция Набиуллиной охладила ожидания инвесторов, повергнув многих в уныние. ЦБ много говорил о проинфляционных рисках, бюджете и ускорении кредитования. Пауза на одном из следующих заседаний тоже остаётся возможным сценарием.
Ещё весной рынок закладывал более быстрый цикл снижения ставки. Сейчас этот сценарий выглядит менее вероятным: чем дольше ставка будет оставаться двузначной, тем меньше оснований ждать резкого роста длинных ОФЗ.
Подход изменился: история про быструю переоценку облигаций постепенно отходит на второй план. Доходность снова становится главным аргументом. Текущие уровни позволяют зафиксировать высокий купон на несколько лет вперёд.Разница между выпусками становится более заметной. Короткие и средние ОФЗ дают меньше зависимости от решений ЦБ. Длинные бумаги сохраняют потенциал роста цены, но сильнее реагируют на новости по инфляции, бюджету и ставке.
Рынок облигаций сегодня покупает не столько снижение ставки, сколько время.
Впрочем, в цикле снижения ставки мы все равно продолжаем находиться. И такие доходности долго держаться не могут.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
После заседания ЦБ рынок ОФЗ снова пошёл вниз. Ставку снизили на 25 б.п. до 14,25%, но пресс-конференция Набиуллиной охладила ожидания инвесторов, повергнув многих в уныние. ЦБ много говорил о проинфляционных рисках, бюджете и ускорении кредитования. Пауза на одном из следующих заседаний тоже остаётся возможным сценарием.
Ещё весной рынок закладывал более быстрый цикл снижения ставки. Сейчас этот сценарий выглядит менее вероятным: чем дольше ставка будет оставаться двузначной, тем меньше оснований ждать резкого роста длинных ОФЗ.
Подход изменился: история про быструю переоценку облигаций постепенно отходит на второй план. Доходность снова становится главным аргументом. Текущие уровни позволяют зафиксировать высокий купон на несколько лет вперёд.Разница между выпусками становится более заметной. Короткие и средние ОФЗ дают меньше зависимости от решений ЦБ. Длинные бумаги сохраняют потенциал роста цены, но сильнее реагируют на новости по инфляции, бюджету и ставке.
Рынок облигаций сегодня покупает не столько снижение ставки, сколько время.
Впрочем, в цикле снижения ставки мы все равно продолжаем находиться. И такие доходности долго держаться не могут.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией