25.06.2026 11:52
Александр Хрущ: главное из интервью президента "темной лошадки" «Селигдара» ▪️ Компания не закладывает в долгосрочные м
Александр Хрущ: главное из интервью президента "темной лошадки" «Селигдара»
▪️ Компания не закладывает в долгосрочные модели высокие цены на золото. Бюджет 2026 года рассчитан исходя из 10,8 тыс. руб. за грамм, долгосрочные модели — $3,3–3,4 тыс. за унцию.
▪️ Высокие цены позволяют продолжать уже начатые проекты, но не становятся поводом для агрессивного расширения бизнеса.
▪️ Себестоимость добычи (TCC) выросла с менее $1 тыс. до около $1,5 тыс. за унцию. Зарплаты за полтора года увеличились примерно на 30%, выросли налоги, стоимость материалов и логистики.
▪️ Выплаты по НДПИ увеличились более чем в два раза, до 7,9 млрд рублей.
▪️ Фабрика «Хвойное» находится на этапе пусконаладки. Срок окупаемости проекта оценивается в 3–4 года.
▪️ По месторождению Кючус ТЭО уже передано в государственные органы. Продолжаются инженерные изыскания и подготовка к реализации проекта.
▪️ Компания не видит рисков технического дефолта. Золотые заимствования привлечены примерно под 5% годовых, что значительно дешевле рублёвого финансирования.
▪️ Снижение цены золота с 13,5 тыс. до 10,5–10,6 тыс. руб. за грамм уменьшает стоимость золотого долга примерно на 12 млрд рублей. В компании считают это естественным механизмом хеджирования.
▪️ По оценке «Селигдара», мировая себестоимость добычи уже выросла до $1,8–2 тыс. за унцию, поэтому устойчивые цены золота ниже $2,3–2,4 тыс. за унцию в долгосрочной перспективе маловероятны.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
▪️ Компания не закладывает в долгосрочные модели высокие цены на золото. Бюджет 2026 года рассчитан исходя из 10,8 тыс. руб. за грамм, долгосрочные модели — $3,3–3,4 тыс. за унцию.
▪️ Высокие цены позволяют продолжать уже начатые проекты, но не становятся поводом для агрессивного расширения бизнеса.
▪️ Себестоимость добычи (TCC) выросла с менее $1 тыс. до около $1,5 тыс. за унцию. Зарплаты за полтора года увеличились примерно на 30%, выросли налоги, стоимость материалов и логистики.
▪️ Выплаты по НДПИ увеличились более чем в два раза, до 7,9 млрд рублей.
▪️ Фабрика «Хвойное» находится на этапе пусконаладки. Срок окупаемости проекта оценивается в 3–4 года.
▪️ По месторождению Кючус ТЭО уже передано в государственные органы. Продолжаются инженерные изыскания и подготовка к реализации проекта.
▪️ Компания не видит рисков технического дефолта. Золотые заимствования привлечены примерно под 5% годовых, что значительно дешевле рублёвого финансирования.
▪️ Снижение цены золота с 13,5 тыс. до 10,5–10,6 тыс. руб. за грамм уменьшает стоимость золотого долга примерно на 12 млрд рублей. В компании считают это естественным механизмом хеджирования.
▪️ По оценке «Селигдара», мировая себестоимость добычи уже выросла до $1,8–2 тыс. за унцию, поэтому устойчивые цены золота ниже $2,3–2,4 тыс. за унцию в долгосрочной перспективе маловероятны.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией