24.07.2026 10:42
ЦБ снизил ставку до 14%.
ЦБ снизил ставку до 14%. Основные тезисы:
Снижение ставки оказалось мягким только в заголовке. ЦБ повысил прогноз инфляции на 2026 год с 4,5–5,5% до 6–7%. Главная причина – рост цен на топливо и его перенос в стоимость других товаров и услуг.
Траектория ставки пересмотрена резко вверх. Средняя ставка в 2026 году ожидается на уровне 14,5–14,6%, в 2027 году – 10,5–12,5%. Ранее прогноз на 2027 год составлял 8–10%. Восстановления экономики придется ждать дольше.
Сигнал стал осторожнее. Из заявления исчезла формулировка о целесообразности дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. Теперь каждое решение будет зависеть от инфляции, ожиданий и внутренних рисков.
Устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Базовая инфляция во втором квартале замедлилась до 4,2%, но в июне–июле общий рост цен снова ускорился. Годовая инфляция на 20 июля достигла 5,9%.
Экономика теряет скорость. ЦБ понизил прогноз роста ВВП на 2026 год с 0,5–1,5% до 0–1%. Предприятия также существенно ухудшили ожидания по будущему спросу и выпуску.
Кредитование в июне замедлилось за счёт корпоративного сегмента. При этом розничные кредиты, напротив, ускорились, а склонность населения к сбережению снизилась.
Бюджет остаётся главным риском для дальнейшего смягчения. Если структурный дефицит окажется выше текущего плана, ЦБ может удерживать ставку на повышенном уровне ещё дольше.
Для рынка решение скорее негативное. Акции и ОФЗ получили снижение на 25 б.п., но одновременно – более высокую инфляцию и заметно повышенную траекторию ставки на 2027 год. Сегодняшние 14% не означают быстрого возвращения темпов экономического роста.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Снижение ставки оказалось мягким только в заголовке. ЦБ повысил прогноз инфляции на 2026 год с 4,5–5,5% до 6–7%. Главная причина – рост цен на топливо и его перенос в стоимость других товаров и услуг.
Траектория ставки пересмотрена резко вверх. Средняя ставка в 2026 году ожидается на уровне 14,5–14,6%, в 2027 году – 10,5–12,5%. Ранее прогноз на 2027 год составлял 8–10%. Восстановления экономики придется ждать дольше.
Сигнал стал осторожнее. Из заявления исчезла формулировка о целесообразности дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. Теперь каждое решение будет зависеть от инфляции, ожиданий и внутренних рисков.
Устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Базовая инфляция во втором квартале замедлилась до 4,2%, но в июне–июле общий рост цен снова ускорился. Годовая инфляция на 20 июля достигла 5,9%.
Экономика теряет скорость. ЦБ понизил прогноз роста ВВП на 2026 год с 0,5–1,5% до 0–1%. Предприятия также существенно ухудшили ожидания по будущему спросу и выпуску.
Кредитование в июне замедлилось за счёт корпоративного сегмента. При этом розничные кредиты, напротив, ускорились, а склонность населения к сбережению снизилась.
Бюджет остаётся главным риском для дальнейшего смягчения. Если структурный дефицит окажется выше текущего плана, ЦБ может удерживать ставку на повышенном уровне ещё дольше.
Для рынка решение скорее негативное. Акции и ОФЗ получили снижение на 25 б.п., но одновременно – более высокую инфляцию и заметно повышенную траекторию ставки на 2027 год. Сегодняшние 14% не означают быстрого возвращения темпов экономического роста.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией