ОБЗОР РЫНКА.

ОБЗОР РЫНКА. ИДЁМ ПО СЕКТОРАМ И СМОТРИМ, ГДЕ ЕСТЬ ИДЕИ. 3ч.

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

Генерация выглядит слабо. Тарифы растут умеренно, маржа не увеличивается, часть компаний закрыта и непрозрачна как ГЭХ, Юнипро. У отдельных игроков ситуация ухудшается уже несколько лет в марже как Интер РАО или в балансе как Русгидро.

ИДЕЙ ЗДЕСЬ НЕТ.

Сети - противоположная история.

Тарифы растут двузначными темпами, что напрямую увеличивает прибыль. При этом замедление инфляции играет на руку, потому что расходы растут медленнее.

В итоге сектор получает редкую комбинацию роста выручки быстрее инфляции и контроль над затратами.

Мы уже подробно писали про сектор и его представителей, если честно буквально каждый 5й пост в последнее время на канале про сети, потому что писать больше не о чем, все в жопе))

МЕДИЦИНА

Фарма - это очень сложная история.

Компании сильные, рынок растет, но оценка уже включает будущий рост. Проблема в том, что этот рост трудно прогнозировать: какие будут цены и спрос на препараты, который пока еще даже нет? А оценки уже включают кратный рост бизнса.

Клиники - более понятный бизнес.

Стабильный рост, прогнозируемая маржа. Но и здесь низкие риски учтены в цене. Купить этот сектор дешево почти невозможно. Плюс есть риск изменения налогового режима, который может ухудшить экономику, здесь как и в IT есть приличные льготы: низкий налог на прибыль, отсутствие НДС.

Однако, рисков существенного роста налогов тут значительно меньше, так как отрасль очень значимая для государства и рост налогов сразу будет переложен на потребителя.

Долгосрочно – можно держать, но существенных недооценок «в моменте» тут не вижу.

________________________________________________

МОЁ МНЕНИЕ ПО РЫНКУ В ЦЕЛОМ

Из 10 основных секторов на нашем рынке:

– 3 в полной заднице, туда даже смотреть не стоит (металлурги, угольщики, девелоперы).

– В 3х нечего покупать (золото, нефтегаз, медицина). Всё либо дорого, либо странные компании со своими проблемами типа Селигдара.

– Ритейл и IT компании живы, но ситуация ухудшилась по сравнению с состоянием год назад. Тут можно искать отдельные идеи.

– ‼️Банки и сети – это «ЖИР» нашего рынка. Сектора, где у многих компаний все хорошо, при этом есть не кидающие миноров компании по нормальным оценкам, где ещё можно находить идеи ‼️

Несмотря на дешевость рынка на первый взгляд, все очень неоднозначно. Большая часть секторов находится в кризисе и сидеть пару лет в ожидании восстановления сектора без дивидендов при доходности облигаций в 20% кажется нерационально.

Буквально 2 сектора, которые чувствуют себя отлично и то внутри надо внимательно отбирать игроков. Тот же Сбер, с которого все смеялись (топ идея же не может сработать) в итоге лучшая бумага за последние годы и имеет шансы побить рынок и в 2026 году.

Плюс сохраняется навес продаж наших акций зарубежными держателями через так называемые "форточки". До тех пор, пока возможность продажи не будетполностью закрыта, рынку будет очень сложно вырасти.

Ставка вроде снижается (медленнее, чем ожидалось), но всем плевать на это когда в это время 1) растут налоги, 2) отжимают компании, 3) пока параллельно нерезы льют свои акции через «армянскую форточку»

Нефть вроде выросла, но дешевый рубль убивает львиную часть эффекта для нефтяников.

Итог… РЫНОК ОЧЕНЬ СЛОЖНЫЙ.

‼️ИСКАТЬ КРЕПКИЕ КОМПАНИИ И ПОГРУЖАТЬСЯ В НИХ НАСТОЛЬКО ГЛУБОКО, НАСКОЛЬКО ВОЗМОЖНО – это именно то, чем нам с вами сейчас нужно заниматься, то чем я сам сейчас занимаюсь и о чем пишу.

Надеюсь вам было полезно, надеюсь ещё остались энтузиасты, которые верят в перспективы нашего рынка и не свалили на вклады)

Спасибо за внимание. Держимся вместе.