19.05.2026 16:46
МОДЕЛЬ ПО СОВКОМБАНКУ P.S. Допускаю более низкий payout по дивидендам (чем в модели), в том числе из-за увеличения треб
МОДЕЛЬ ПО СОВКОМБАНКУ
P.S. Допускаю более низкий payout по дивидендам (чем в модели), в том числе из-за увеличения требований к достаточности капитала.
Хотя согласно дивидендной политике банк стремится направлять на выплату дивидендов от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО.
Кстати, я бы отметил важный факт.
Если вы сейчас не получаете дивидендов от Совка, то они реинвестируются под 20%+ доходности. ЭТО ВАЖНО ПОНИМАТЬ.
Деньги не уходят в никуда (это же не капекс Магнита). 😂
Просто вспоминаю историю ЕМС: как люди купили акции под дивиденды, а после понимания что их не будет начали продавать, так как компания объявила M&A, и в итоге зафиксировали убыток.
‼️Тогда был пост, что M&A не хуже дивидендов, и мне ещё в комментариях под постом писали, что кто-то смог закрыть крупную позицию из-за поста, мол, закрылся о хомяков, но те, кто остался со мной в акциях, взяли неплохой рост на общем негодовании‼️
Текущая целевая цена, исходя из дисконтирования дивидендных потоков (под ставку 18%), СОСТАВЛЯЕТ 15,2 руб., ИЛИ АПСАЙД 23%+. На рынке нет такого аппетита к риску, чтобы так её оценить.
Без DCF-анализа мы также можем прикинуть справедливую цену бумаги.
В позитивном сценарии, если компания даст 40% payout в 2028 году, МЫ ПОЛУЧИМ ОКОЛО 20-21% ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ К ТЕКУЩЕЙ ЦЕНЕ. При снижении ставки ЦБ и доходности дальних облигаций ниже 10% в этой истории можно легко представить двукратный рост котировок акций в течение 3 лет.
Это интереснее Сбера, но с другой стороны и риски здесь выше, самые существенные из которых просто невозможно просчитать.
–––––––––––––––––––––––––––––
— капитал растёт, прибыль и ЧПМ восстанавливается
— снижение ставки влияет на прибыль с лагом ~6 месяцев
— стоит дешевле Сбера и заработает потенциально как минимум такой же ROE.
— крупные акционеры льют акции в стакан, котировка под давлением
Акция на 10% выше цены IPO в 2024, а капитал банка вырос на 77%.
ДЕРЖУ БУМАГУ.
Понимаю свои риски.
Бесконечно лить акции в стакан не будут, снижение ставки сделает свое дело по разжатию ЧПМ и ТОГДА ОЦЕНКА $SVCB ПОЧТИ НЕИЗБЕЖНО ВЫРАСТЕТ!
P.S. Допускаю более низкий payout по дивидендам (чем в модели), в том числе из-за увеличения требований к достаточности капитала.
Хотя согласно дивидендной политике банк стремится направлять на выплату дивидендов от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО.
Кстати, я бы отметил важный факт.
Если вы сейчас не получаете дивидендов от Совка, то они реинвестируются под 20%+ доходности. ЭТО ВАЖНО ПОНИМАТЬ.
Деньги не уходят в никуда (это же не капекс Магнита). 😂
Просто вспоминаю историю ЕМС: как люди купили акции под дивиденды, а после понимания что их не будет начали продавать, так как компания объявила M&A, и в итоге зафиксировали убыток.
‼️Тогда был пост, что M&A не хуже дивидендов, и мне ещё в комментариях под постом писали, что кто-то смог закрыть крупную позицию из-за поста, мол, закрылся о хомяков, но те, кто остался со мной в акциях, взяли неплохой рост на общем негодовании‼️
Текущая целевая цена, исходя из дисконтирования дивидендных потоков (под ставку 18%), СОСТАВЛЯЕТ 15,2 руб., ИЛИ АПСАЙД 23%+. На рынке нет такого аппетита к риску, чтобы так её оценить.
Без DCF-анализа мы также можем прикинуть справедливую цену бумаги.
В позитивном сценарии, если компания даст 40% payout в 2028 году, МЫ ПОЛУЧИМ ОКОЛО 20-21% ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ К ТЕКУЩЕЙ ЦЕНЕ. При снижении ставки ЦБ и доходности дальних облигаций ниже 10% в этой истории можно легко представить двукратный рост котировок акций в течение 3 лет.
Это интереснее Сбера, но с другой стороны и риски здесь выше, самые существенные из которых просто невозможно просчитать.
–––––––––––––––––––––––––––––
— капитал растёт, прибыль и ЧПМ восстанавливается
— снижение ставки влияет на прибыль с лагом ~6 месяцев
— стоит дешевле Сбера и заработает потенциально как минимум такой же ROE.
— крупные акционеры льют акции в стакан, котировка под давлением
Акция на 10% выше цены IPO в 2024, а капитал банка вырос на 77%.
ДЕРЖУ БУМАГУ.
Понимаю свои риски.
Бесконечно лить акции в стакан не будут, снижение ставки сделает свое дело по разжатию ЧПМ и ТОГДА ОЦЕНКА $SVCB ПОЧТИ НЕИЗБЕЖНО ВЫРАСТЕТ!