06.06.2026 11:30
🏛 ЦБ пересматривает правила «народных» облигаций История с «Евротрансом» стала первым серьезным стресс-тестом для рынка
🏛 ЦБ пересматривает правила «народных» облигаций
История с «Евротрансом» стала первым серьезным стресс-тестом для рынка «народных» облигаций. С 20 марта 2026 года тысячи инвесторов получали деньги с задержкой, находясь в подвешенном состоянии, а с 10 апреля «Финуслуги» официально фиксировали неисполнение заявок. Позже компания все же полностью погасила обязательства.
После этого Эльвира Набиуллина заявила о необходимости донастройки механизма «народных» облигаций. ЦБ также поднял вопрос доступа неквалифицированных инвесторов к подобным инструментам.
Проблема оказалась не в одном эмитенте. За последний год рынок «народных» облигаций быстро рос, а вместе с ним росло и число выпусков с возможностью досрочного выкупа. Именно эта конструкция и дала сбой во время массовой подачи заявок на возврат средств.
У банков есть доступ к межбанковскому рынку и инструментам рефинансирования ЦБ. У корпоративных эмитентов такой поддержки нет, поэтому облигация не может одновременно оставаться долгосрочным источником финансирования для компании и инструментом с гарантированным мгновенным возвратом денег для инвестора.
История с «Евротрансом» показала слабое место всей конструкции. Теперь рынок ждет того, какие ограничения и требования ЦБ введет после первого крупного сбоя в этом сегменте.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
История с «Евротрансом» стала первым серьезным стресс-тестом для рынка «народных» облигаций. С 20 марта 2026 года тысячи инвесторов получали деньги с задержкой, находясь в подвешенном состоянии, а с 10 апреля «Финуслуги» официально фиксировали неисполнение заявок. Позже компания все же полностью погасила обязательства.
После этого Эльвира Набиуллина заявила о необходимости донастройки механизма «народных» облигаций. ЦБ также поднял вопрос доступа неквалифицированных инвесторов к подобным инструментам.
Проблема оказалась не в одном эмитенте. За последний год рынок «народных» облигаций быстро рос, а вместе с ним росло и число выпусков с возможностью досрочного выкупа. Именно эта конструкция и дала сбой во время массовой подачи заявок на возврат средств.
У банков есть доступ к межбанковскому рынку и инструментам рефинансирования ЦБ. У корпоративных эмитентов такой поддержки нет, поэтому облигация не может одновременно оставаться долгосрочным источником финансирования для компании и инструментом с гарантированным мгновенным возвратом денег для инвестора.
История с «Евротрансом» показала слабое место всей конструкции. Теперь рынок ждет того, какие ограничения и требования ЦБ введет после первого крупного сбоя в этом сегменте.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией