22.06.2026 08:30
Делимобиль на Smart-Lab: спрос есть, но главный вопрос, рефинансирование ▪️ Делимобиль остаётся первым федеральным карш
Делимобиль на Smart-Lab: спрос есть, но главный вопрос, рефинансирование
▪️ Делимобиль остаётся первым федеральным каршерингом в России: 27-28 тыс. машин в 16 городах. У ближайшего конкурента, по словам компании, 12 городов. Рынок уже в целом консолидирован, но проникновение каршеринга остаётся низким.
▪️ Главный сдвиг в стратегии: компания отказалась от агрессивного повышения цен. В 2025 году спрос начал слабеть, поэтому в ноябре-декабре тарифы снизили почти на 20-25% и теперь планируют удерживать их на этом уровне.
▪️Рост теперь ищут не в покупке нового парка, а в эффективности. Парк сократился примерно на 10%, но проданные минуты на машину выросли почти на 50%. Компания смотрит на бизнес через экономику одного автомобиля: сколько он ездит, сколько приносит выручки и сколько требует затрат.
▪️ Региональная экспансия будет идти в лёгком формате. Новые города планируют открывать небольшим количеством машин, без капитальных затрат на собственную инфраструктуру. По сути, это релокация автомобилей из более слабых мест туда, где спрос ещё не насыщен.
▪️ В I квартале выручка составила около 7 млрд руб., EBITDA выросла на 10% год к году. Главный рост затрат сейчас идёт по топливу. По ремонтам и страхованию давление ниже, а собственная ремонтная база помогает контролировать скорость, качество и цену обслуживания.
▪️ Долг остаётся ключевым фильтром. В этом году компания уже рефинансировала 6,2 млрд руб. из 9,3 млрд руб. облигационного портфеля через сделку обратного лизинга. До конца года осталось рефинансировать около 3 млрд руб., основное погашение приходится на октябрь.
▪️ Источники финансирования: банки, обратный лизинг, залог автомобилей и займы от акционеров. Акционеры уже предоставили 2 млрд руб., при необходимости компания рассчитывает получить дополнительную поддержку. Допэмиссию менеджмент считает неразумной при текущей капитализации.
▪️ Для инвестора история остаётся не про быстрый рост, а про прохождение долгового пика и восстановление операционной модели. Смотреть надо на октябрьское рефинансирование, динамику EBITDA, стоимость риска по лизингу и способность выйти к положительной чистой прибыли к концу 2026 году.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
▪️ Делимобиль остаётся первым федеральным каршерингом в России: 27-28 тыс. машин в 16 городах. У ближайшего конкурента, по словам компании, 12 городов. Рынок уже в целом консолидирован, но проникновение каршеринга остаётся низким.
▪️ Главный сдвиг в стратегии: компания отказалась от агрессивного повышения цен. В 2025 году спрос начал слабеть, поэтому в ноябре-декабре тарифы снизили почти на 20-25% и теперь планируют удерживать их на этом уровне.
▪️Рост теперь ищут не в покупке нового парка, а в эффективности. Парк сократился примерно на 10%, но проданные минуты на машину выросли почти на 50%. Компания смотрит на бизнес через экономику одного автомобиля: сколько он ездит, сколько приносит выручки и сколько требует затрат.
▪️ Региональная экспансия будет идти в лёгком формате. Новые города планируют открывать небольшим количеством машин, без капитальных затрат на собственную инфраструктуру. По сути, это релокация автомобилей из более слабых мест туда, где спрос ещё не насыщен.
▪️ В I квартале выручка составила около 7 млрд руб., EBITDA выросла на 10% год к году. Главный рост затрат сейчас идёт по топливу. По ремонтам и страхованию давление ниже, а собственная ремонтная база помогает контролировать скорость, качество и цену обслуживания.
▪️ Долг остаётся ключевым фильтром. В этом году компания уже рефинансировала 6,2 млрд руб. из 9,3 млрд руб. облигационного портфеля через сделку обратного лизинга. До конца года осталось рефинансировать около 3 млрд руб., основное погашение приходится на октябрь.
▪️ Источники финансирования: банки, обратный лизинг, залог автомобилей и займы от акционеров. Акционеры уже предоставили 2 млрд руб., при необходимости компания рассчитывает получить дополнительную поддержку. Допэмиссию менеджмент считает неразумной при текущей капитализации.
▪️ Для инвестора история остаётся не про быстрый рост, а про прохождение долгового пика и восстановление операционной модели. Смотреть надо на октябрьское рефинансирование, динамику EBITDA, стоимость риска по лизингу и способность выйти к положительной чистой прибыли к концу 2026 году.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией