23.06.2026 09:00
Эталон: ставка на ликвидность, премиум-сегмент и финансовую устойчивость ▪️ Эталон пересматривает стратегию. Макроэконо
Эталон: ставка на ликвидность, премиум-сегмент и финансовую устойчивость
▪️ Эталон пересматривает стратегию. Макроэкономические условия оказались жёстче ожиданий: ставки остаются высокими, ипотечный рынок изменился, поэтому компания делает ставку на более осторожное развитие.
▪️ Продажи и выручка остаются на рекордных уровнях. В 2025 году выручка достигла 153,5 млрд рублей, продажи – 154 млрд рублей. За два года масштабы бизнеса выросли примерно в 1,5 раза.
▪️ Главный фокус смещается в Москву, Петербург и премиальный сегмент. В регионах маржинальность проектов составляет около 20-25%. Столичные проекты позволяют сохранять более высокую рентабельность и меньше зависят от ипотечных программ.
▪️ Операционная эффективность становится важнее роста. Компания удерживает валовую рентабельность выше 30% и SG&A около 10% выручки. Масштабирование ради масштабирования больше не является целью.
▪️ Модель продаж становится более консервативной. Доля рассрочек снизилась с 60% до 39%, денежные поступления выросли на 47%. Приоритетом становится текущий денежный поток и финансирование ключевых проектов.
▪️ Финансовая устойчивость выходит на первый план. Компания балансирует темпы продаж, долговую нагрузку и новые запуски. Именно сохранение маржи и устойчивости сейчас важнее быстрого роста бизнеса.
Дополнительно в Эталоне отмечают постепенный переток части депозитов в недвижимость и сохраняют позитивный взгляд на долгосрочный спрос. Однако ставка в 14,25% пока не создаёт условий для полноценного восстановления рынка жилья.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
▪️ Эталон пересматривает стратегию. Макроэкономические условия оказались жёстче ожиданий: ставки остаются высокими, ипотечный рынок изменился, поэтому компания делает ставку на более осторожное развитие.
▪️ Продажи и выручка остаются на рекордных уровнях. В 2025 году выручка достигла 153,5 млрд рублей, продажи – 154 млрд рублей. За два года масштабы бизнеса выросли примерно в 1,5 раза.
▪️ Главный фокус смещается в Москву, Петербург и премиальный сегмент. В регионах маржинальность проектов составляет около 20-25%. Столичные проекты позволяют сохранять более высокую рентабельность и меньше зависят от ипотечных программ.
▪️ Операционная эффективность становится важнее роста. Компания удерживает валовую рентабельность выше 30% и SG&A около 10% выручки. Масштабирование ради масштабирования больше не является целью.
▪️ Модель продаж становится более консервативной. Доля рассрочек снизилась с 60% до 39%, денежные поступления выросли на 47%. Приоритетом становится текущий денежный поток и финансирование ключевых проектов.
▪️ Финансовая устойчивость выходит на первый план. Компания балансирует темпы продаж, долговую нагрузку и новые запуски. Именно сохранение маржи и устойчивости сейчас важнее быстрого роста бизнеса.
Дополнительно в Эталоне отмечают постепенный переток части депозитов в недвижимость и сохраняют позитивный взгляд на долгосрочный спрос. Однако ставка в 14,25% пока не создаёт условий для полноценного восстановления рынка жилья.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией