03.07.2026 13:54
Главные заявления из интервью Алексея Заботкина: 🔺Цель Банка России – не дефляция, а низкая инфляция. Замедление инфляц
Главные заявления из интервью Алексея Заботкина:
🔺Цель Банка России – не дефляция, а низкая инфляция. Замедление инфляции означает снижение темпов роста цен по широкому кругу товаров и услуг, а не их снижение. ЦБ стремится к устойчиво низкой инфляции, а не к падению цен.
🔺Инфляционные ожидания остаются одной из главных проблем. Это очень инерционный показатель: после периода высокой инфляции люди ещё долго ожидают дальнейшего роста цен, даже если сама инфляция уже замедляется.
🔺Рост цен на бензин ЦБ рассматривает как временный шок предложения. По словам Заботкина, подобные факторы могут влиять на текущую инфляцию, но сами по себе не меняют её устойчивый тренд.
🔺Низкая инфляция остаётся главной целью денежно-кредитной политики. Последние пять лет достичь её не удалось из-за серии внешних шоков, однако ЦБ считает эту цель достижимой при своевременной и полной реакции на возникающие риски.
🔺Доходность вкладов должна защищать сбережения от инфляции, но не превращать вкладчика в рантье. Заботкин подтвердил, что принцип, сформулированный ранее Дмитрием Тулиным, по-прежнему остаётся актуальным.
🔺Заморозка вкладов населения невозможна ни при каких условиях. Заботкин прямо заявил, что подобный сценарий не рассматривается.
🔺Слабый рубль не делает бюджет богаче. В ЦБ назвали мифом мнение, что ослабление рубля выгодно государству. Более слабый курс действительно может временно увеличить отдельные доходы бюджета, но одновременно ускоряет инфляцию и приводит к индексации государственных расходов, что во многом нивелирует этот эффект.
🔺Говорить об укреплении или ослаблении рубля сейчас неуместно. По оценке ЦБ, уже более года курс находится в относительно стабильном диапазоне 75–85 рублей за доллар. Отдельные выходы за его пределы были временными и не сформировали устойчивого тренда.
🔺Плавающий курс – важный механизм адаптации экономики. По словам Заботкина, именно рыночное курсообразование позволяет экономике быстрее приспосабливаться к изменению внешних условий. Он отметил, что при фиксированном курсе цены на импортные товары были бы выше, чем при текущем курсе около 80 рублей за доллар.
🔺Снижение базовой цены нефти в бюджетном правиле может изменить диапазон курса рубля. По словам Заботкина, если с 2027 года цена отсечения действительно будет снижена, это может сместить привычный диапазон 75–85 рублей за доллар в сторону менее крепкого рубля. При этом оснований ожидать изменения бюджетного правила уже в 2026 году, по его словам, нет.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🔺Цель Банка России – не дефляция, а низкая инфляция. Замедление инфляции означает снижение темпов роста цен по широкому кругу товаров и услуг, а не их снижение. ЦБ стремится к устойчиво низкой инфляции, а не к падению цен.
🔺Инфляционные ожидания остаются одной из главных проблем. Это очень инерционный показатель: после периода высокой инфляции люди ещё долго ожидают дальнейшего роста цен, даже если сама инфляция уже замедляется.
🔺Рост цен на бензин ЦБ рассматривает как временный шок предложения. По словам Заботкина, подобные факторы могут влиять на текущую инфляцию, но сами по себе не меняют её устойчивый тренд.
🔺Низкая инфляция остаётся главной целью денежно-кредитной политики. Последние пять лет достичь её не удалось из-за серии внешних шоков, однако ЦБ считает эту цель достижимой при своевременной и полной реакции на возникающие риски.
🔺Доходность вкладов должна защищать сбережения от инфляции, но не превращать вкладчика в рантье. Заботкин подтвердил, что принцип, сформулированный ранее Дмитрием Тулиным, по-прежнему остаётся актуальным.
🔺Заморозка вкладов населения невозможна ни при каких условиях. Заботкин прямо заявил, что подобный сценарий не рассматривается.
🔺Слабый рубль не делает бюджет богаче. В ЦБ назвали мифом мнение, что ослабление рубля выгодно государству. Более слабый курс действительно может временно увеличить отдельные доходы бюджета, но одновременно ускоряет инфляцию и приводит к индексации государственных расходов, что во многом нивелирует этот эффект.
🔺Говорить об укреплении или ослаблении рубля сейчас неуместно. По оценке ЦБ, уже более года курс находится в относительно стабильном диапазоне 75–85 рублей за доллар. Отдельные выходы за его пределы были временными и не сформировали устойчивого тренда.
🔺Плавающий курс – важный механизм адаптации экономики. По словам Заботкина, именно рыночное курсообразование позволяет экономике быстрее приспосабливаться к изменению внешних условий. Он отметил, что при фиксированном курсе цены на импортные товары были бы выше, чем при текущем курсе около 80 рублей за доллар.
🔺Снижение базовой цены нефти в бюджетном правиле может изменить диапазон курса рубля. По словам Заботкина, если с 2027 года цена отсечения действительно будет снижена, это может сместить привычный диапазон 75–85 рублей за доллар в сторону менее крепкого рубля. При этом оснований ожидать изменения бюджетного правила уже в 2026 году, по его словам, нет.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией