23.07.2026 07:45
Уголь подорожал.
Уголь подорожал. Металлургия здесь ни при чём
В июле производители коксующегося угля подняли внутренние цены на 21–31% – до 8,25–11,5 тыс. рублей за тонну. На первый взгляд, всё могло быть понятно: металлурги наращивают производство, спрос на сырьё растёт. Но это не так. За первое полугодие потребление стали в России сократилось на 7,5%, а выпуск готового проката – на 6,6%, до 27,2 млн тонн.
На самом деле внутренние цены подтягиваются к экспортным. На 10 июля уголь марки Ж в портах Дальнего Востока стоил $156 за тонну – на 57,6% дороже, чем годом ранее. То есть поставщикам стало выгоднее гнать уголь на экспорт. Чтобы сохранить объёмы внутри страны, металлургам приходится соглашаться на более высокие цены.
Для «Распадской» это хорошие новости. В 2025 году из-за падения мировых цен её выручка сократилась на 26% до 119 млрд рублей, а EBITDA впервые ушла в минус (-16,5 млрд). Теперь давление ослабевает.
❗️ Впрочем, объявлять восстановление компании рано. Необходимо смотреть на цены реализации в долгосрочном периоде.
А для металлургов всё ровно наоборот. Спрос на сталь остаётся слабым, зато сырьё дорожает. Значит, давление на маржу усиливается.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В июле производители коксующегося угля подняли внутренние цены на 21–31% – до 8,25–11,5 тыс. рублей за тонну. На первый взгляд, всё могло быть понятно: металлурги наращивают производство, спрос на сырьё растёт. Но это не так. За первое полугодие потребление стали в России сократилось на 7,5%, а выпуск готового проката – на 6,6%, до 27,2 млн тонн.
На самом деле внутренние цены подтягиваются к экспортным. На 10 июля уголь марки Ж в портах Дальнего Востока стоил $156 за тонну – на 57,6% дороже, чем годом ранее. То есть поставщикам стало выгоднее гнать уголь на экспорт. Чтобы сохранить объёмы внутри страны, металлургам приходится соглашаться на более высокие цены.
Для «Распадской» это хорошие новости. В 2025 году из-за падения мировых цен её выручка сократилась на 26% до 119 млрд рублей, а EBITDA впервые ушла в минус (-16,5 млрд). Теперь давление ослабевает.
❗️ Впрочем, объявлять восстановление компании рано. Необходимо смотреть на цены реализации в долгосрочном периоде.
А для металлургов всё ровно наоборот. Спрос на сталь остаётся слабым, зато сырьё дорожает. Значит, давление на маржу усиливается.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией