08.07.2026 16:48
Сокрушительная победа ЦБ над инфляцией На 6 июля инфляция в России в годовом выражении замедлилась до 5,61%. Год назад
Сокрушительная победа ЦБ над инфляцией
На 6 июля инфляция в России в годовом выражении замедлилась до 5,61%. Год назад в первую неделю июля рост цен составил 0,79%, сейчас – «всего лишь» 0,31%.
Правда, есть нюанс… В 2025 году индексация тарифов ЖКХ прошла с 1 июля, сейчас же из-за выборов она перенесена на 1 октября.
Текущие 0,31% – очень много, но вызваны они объективными причинами, речь о которых пойдет ниже.
Получается, что тогда, что сейчас (что и все последние несколько лет) инфляция носит немонетарный характер. И лечить её ключевой ставкой бессмысленно. До жирафа бы уже дошло, но до ЦБ, увы, не доходит.
Теперь к разбору недельной инфляции:
Плодоовощная продукция снова стала одним из главных источников роста цен. Картофель прибавил 3,5%, капуста 3,6%, свёкла 3,7%, лук 2,1%, морковь 2,2%. Курица подорожала на 2,3%. Удорожание связано с тем, что новый урожай на прилавки ещё не поступил, а логистические расходы из-за топливной ситуации выросли.
В отдельных продуктах сохраняется небольшая дефляция, но общей картины она не меняет.
❗️Топливо важнее овощей. Овощи сезонны, часть этого роста может уйти с новым урожаем.
Дизель же прибавил 3,35%, бензин в целом 2,11%, АИ-92 – 2%, АИ-95 – 2,25%. И это уже влияет на все: перевозки, агросектор, строительство и себестоимость товаров.
Отдельно дорожает отдых: поездки на Черноморское побережье и в страны Юго-Восточной Азии прибавили примерно по 4%. Сезонный спрос + всё то же топливо (добираться до юга на машине дороже).
Для рынка это не абстрактная макростатистика: ритейл получает давление через закупки и логистику, агросектор и стройка – через дизель, перевозчики – через топливо.
❗️Главный вывод неприятен для ожиданий по ставке.
Годовая инфляция снижается за счёт высокой базы прошлого года (тарифы ЖКХ), но недельная структура остаётся тяжелой.
Повторю: ключевой ставкой невозможно снизить цены на топливо, устранить логистические проблемы или повлиять на сезонную динамику овощей. А монетарная инфляция уже давно сбита до минимумов.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На 6 июля инфляция в России в годовом выражении замедлилась до 5,61%. Год назад в первую неделю июля рост цен составил 0,79%, сейчас – «всего лишь» 0,31%.
Правда, есть нюанс… В 2025 году индексация тарифов ЖКХ прошла с 1 июля, сейчас же из-за выборов она перенесена на 1 октября.
Текущие 0,31% – очень много, но вызваны они объективными причинами, речь о которых пойдет ниже.
Получается, что тогда, что сейчас (что и все последние несколько лет) инфляция носит немонетарный характер. И лечить её ключевой ставкой бессмысленно. До жирафа бы уже дошло, но до ЦБ, увы, не доходит.
Теперь к разбору недельной инфляции:
Плодоовощная продукция снова стала одним из главных источников роста цен. Картофель прибавил 3,5%, капуста 3,6%, свёкла 3,7%, лук 2,1%, морковь 2,2%. Курица подорожала на 2,3%. Удорожание связано с тем, что новый урожай на прилавки ещё не поступил, а логистические расходы из-за топливной ситуации выросли.
В отдельных продуктах сохраняется небольшая дефляция, но общей картины она не меняет.
❗️Топливо важнее овощей. Овощи сезонны, часть этого роста может уйти с новым урожаем.
Дизель же прибавил 3,35%, бензин в целом 2,11%, АИ-92 – 2%, АИ-95 – 2,25%. И это уже влияет на все: перевозки, агросектор, строительство и себестоимость товаров.
Отдельно дорожает отдых: поездки на Черноморское побережье и в страны Юго-Восточной Азии прибавили примерно по 4%. Сезонный спрос + всё то же топливо (добираться до юга на машине дороже).
Для рынка это не абстрактная макростатистика: ритейл получает давление через закупки и логистику, агросектор и стройка – через дизель, перевозчики – через топливо.
❗️Главный вывод неприятен для ожиданий по ставке.
Годовая инфляция снижается за счёт высокой базы прошлого года (тарифы ЖКХ), но недельная структура остаётся тяжелой.
Повторю: ключевой ставкой невозможно снизить цены на топливо, устранить логистические проблемы или повлиять на сезонную динамику овощей. А монетарная инфляция уже давно сбита до минимумов.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией